Jag beskriver och motiverar mina investeringskriterier lite utförligare i en serie inlägg. De flesta är hämtade ur kapitel 14 i The Intelligent Investor av Benjamin Graham, men jag hoppas kunna tillföra något - översättning om inget annat.
Av många skäl är det viktigt att bolag visar intjäningstillväxt, och en defensiv investerare bör kräva det av sina investeringar.
Med intjäningstillväxt menar jag tillväxt av den normala intjäningsförmågan per aktie med minst 33 % över den senaste 10-årsperioden. Den normala intjäningsförmågan uppskattas genom att beräkna genomsnittligt resultat per aktie över den senaste 3-årsperioden, rensat ifrån extraordinära kostnader och intäkter. När det gäller vad som är extraordinärt är det oerhört viktigt att investeraren gör den bedömningen själv. Vissa bolag har liknande "extraordinära" poster varje år...
När det gäller den historiska intjäningsförmågan gäller det att vara vaksam på splitar, emissioner, verksamhetsavyttringar, förvärv och allt möjligt annat som stör jämförelsen.
En ökning på 33 % är inte något orimligt krav, det motsvarar en årligt tillväxt på under 3 %. Helst vill man såklart se ännu mer. Framtida tillväxt existerar inte i mina kriterier och är något som bör hanteras väldigt varsamt om man som investerare ska kunna behålla någon säkerhetsmarginal i sina investeringar.
Att bortse från det här kriteriet innebär att man riskerar att äga en del i en verksamhet vars värde stagnerar eller till och med krymper över tid.
Hej Lundaluppen
SvaraRaderaFår börja med o tacka för en väldigt intressant blogg. Jag sitter här och läser igenom dina investeringskriterier och tänkte höra med dig om du kunde ge något exempel på just intjäningstillväxten och hur du räknar ut den, får inte riktigt ihop det :) och sen om du skulle vilja förklara lite kring extraordinära kostnader, vad det skulle kunna tänkas vara och vart och hur man serdet och hur man hanterar det . Många frågor på en o samma gång och som du kanske förstår så är jag rätt så ny på detta.
Trevlig helg
Mike
Den enklaste och rent matematiska metoden är att räkna ut vinst per aktie nu genom att ta snittet 2009-2011 och jämföra snittet för tio år sedan, dvs. 1999-2001. Tillväxttakten årligen blir då: (Inu/Idå)^(1/10).
RaderaJag brukar göra en mer subjektiv bedömning av intjäningsförmågan där jag tvättar bort vad jag tycker är onormala omständigheter. Men detta är såklart rätt farligt att göra.